【先进封装成半导体核心产业链重要一环！受益上市公司梳理】受物理极限制约和成本巨额上升影响，半导体行业进入“后摩尔时代”，行业从过去着力于晶圆制造技术节点的推进，逐渐转向封装技术的创新。作为半导体核心产业链上重要的一环，先进封装技术不仅可以提升功能、提高产品价值，还能有效降低成本，成为延续摩尔定律的重要路径。网页链接 网页链接

今日投资之思：

在资本市场上获得资产收益（企业盈利增长）才是投资，获得市场收益（市盈率变化）就是投机，您认同/不认同这个观点？谈谈您的理解。

  常先生

企业资产收益归属于企业基本面部分，股价是企业的他在，也是人性的外在，那么这投资的兑现，需要人的参与，否则就只能随企业分红兑现的投资，而股市提供一种兑现的维度。人性受企业基本面的现象与股价现象影响人的认知，人性是资本市场的真正的定在。投资与投机之争是没有认清资本市场的内在逻辑。

股价也会影响企业的基本面的经营趋势，资本市场类似商品市场，有了交易，才有了流动性

 

成先生：

一、价值投资的收益以资产收益为主，还是以市场收益为主，本质上是财富来源于企业，还是财富来源于人这两种不同价值投资思想的体现。

二、资本市场上的你获得的财富是企业创造的，还是投资人自己创造的？是投资人以企业盈利为基础/标的创造的。

1、投资收益基于企业盈利，是投资者利用市场先生的情绪变化（市场收益）低买高卖的行为获得收益。

2、投资收益表面上来自于企业盈利，本质上来源于市场先生情绪的变化，来源于市场先生，来源于人（投资者与市场先生的偏差）/自己/心灵。

3、投资收益是以资产盈利增长为基础/标的，你和市场先生对企业未来盈利增长这件事的不同判断形成偏差，你是正确的，市场先生是错误的，从而通过偏差获得投资收益。

三、投资收益与资产收益（盈利增长）、市场收益（估值修复）之间的关系

1、投资收益由资产收益（盈利增长）和市场收益（估值修复）组成。

（1）资产收益部分：第一击、业绩由否到泰引发业绩击

（2）市场收益部分：第二击、情绪从恐到贪引发估值击

（3）资产收益和市场收益的放大： 第三击、超重仓持有放大击

2、市场收益对投资收益的贡献超过资产收益对投资收益的贡献

3、企业盈利增长与投资收益的增长不同步。企业盈利增长并不能直接带来投资收益的增长。

（1）企业盈利业绩没有大幅增长，但是投资业绩却大幅增长。

（2）企业盈利业绩大幅增长了，但是投资业绩并没有大幅增长。

4、只有资产收益和市场收益相结合才能产生超额收益。

四、根据2022年5月28日凌通盛泰出资人大会董老师的演讲梳理的观点，总结为以下：

1、凌通盛泰团队通过分析研究66年伯克希尔的整体及个股业绩得出：伯克希尔之所以取得优异的业绩，主要来自于 在市场恐惧的时候以极低的价格买入优秀公司，其次，杠杆为其贡献了1/3的业绩。并不是“以合理的价格买入优秀的公司长期持有”。

2、投资收益表面上来自于企业盈利，本质上来源于市场先生情绪的变化，来源于市场先生，来源于人（投资者与市场先生的偏差）/自己/心灵。

3、投资收益基于企业盈利，是投资者利用市场先生的情绪变化（市场收益）低买高卖的行为获得收益。

曾经一段时间以来，我受到一种思想的误导，那就是只有以资产收益为目的，以盈利分析为方法，以持有生产性资产为手段才是投资，其它都是投机。学习董老师的价值投资思想，让我对价值投资的理解正本清源。

 

1、大多数一直以为企业的业绩和股价成正比，但是市场事实不是这样的。

2、企业盈利增长与投资收益的增长不同步。企业盈利增长并不能直接带来投资收益的增长。

（1）企业盈利业绩没有大幅增长，但是投资业绩却大幅增长。

（2）企业盈利业绩大幅增长了，但是投资业绩并没有大幅增长。

在交换过程中，商品内部的使用价值和价值的对立，表现为一种外部的对立。在这个对立中，商品是当作使用价值，货币则当作交换价值。当然，双方都是商品，都是使用价值和价值的统一，这个统一现在是按相反的方向分别表现在两极上。商品和货币的这种对立形式，就是交换过程的实际运动形式。这种运动形式所包含的物质内容是W—W，是商品换商品，是社会劳动的物质变换。这种物质变换的结果一经达到，过程本身也就结束。——《资本论》

产品：根本就不是核心竞争力！

 

商业中被谈及最多的就是产品，所以产品被普遍误解为是企业的核心竞争力。然而，这一观点却是短视的、狭隘的、肤浅的、错误的。

①可口可乐的产品，没有技术含量、没有门槛，在著名的1985年口味对比盲测试验中，喜欢喝百事可乐的人比可口可乐的明显多，但是上百年来百事可乐却从未打败过可口可乐。

可口可乐的核心竞争力是：“能锁定消费者的超强品牌+规模化的总成本优势”这一组合，其次是正宗可乐的认知（可乐发明者，标准制定者），无处不在的销售终端，与罐装厂构建的利益共生体。

②微信这个产品，所有的互联网巨头都有这样的技术能力做出来，甚至做得更好，然而它们却无法打败、颠覆微信。

微信的核心竞争力是：巨大的网络效应+用户迁移的高转换成本+控制价值链的庞大利益共生生态。

③海底捞的火锅，吃过人都觉得味道也就中等或偏上水平，市场上味道比海底捞更好的火锅多得很，然而它们却干不过海底捞。

海底捞的核心竞争力是：极致化的服务+超强的供应链体系+优秀的企业文化与制度（师徒传帮带、关爱并授权员工、利益共享等）

④把农夫山泉的瓶装水，和怡宝、娃哈哈、康师傅、百岁山放在一起，去掉标签让消费者喝，没几个人能够分辨出来，然而农夫山泉的老大地位却稳于泰山。

农夫山泉的核心竞争力是：控制关键价值链（控制全国十大稀缺优质水资源）+“健康好水”标准制定者，其次是优势品牌和成本优势。

⑤苹果是公认的高科技企业，它的核心竞争力也不来自于产品本身，而是其背后的持续领先技术和能够锁定消费者的品牌力，产品只不过是表象，因为产品是很容易过时的，而持续领先的技术和超强的品牌力，却很难被颠覆。

苹果公司的核心竞争力是：超级品牌+领先的技术+美学设计力+独立生态（控制价值链+制定标准）。

……

一个优势是不是核心竞争力，关键看以下五个标准：

①难以复制。

②长期可持续性。

③垄断性，有话语权与定价权。

④能否锁定顾客，提供差异化价值。

⑤是行业的key points和企业成功的核心要素。

 

产品之所以不能称为核心竞争力，就是因为它并不能满足以上五个条件，不能以上满足条件是因为：

 

1、 产品的同质化。

大部分行业，产品高度同质化，做出有差异化的产品本身就很不容易，而且即使做出来了那些无关紧要的差异化，也并不能左右消费者的决策。

更为重要的是，对于顾客无法感知客观差异的产品（即能够量化的产品差异），即主要通过主观感知差异的产品，消费者主要不是通过产品本身来认知产品价值的，价格、品牌、包装、销售终端等对消费者价值认知的影响，比产品本身更大，这些才是企业应该的发力点。这就是我原创的顾客价值认知金字塔，以及昨天发布的“可感知的产品差异”文章所阐述的观点。

 

2、 产品很容易被模仿。

除了有领先技术门槛的极少数产品，绝大部分产品都很容易被模仿，麦当劳、农夫山泉、海底捞、可口可乐等产品，要模仿出来并不难。即使你能做出差异化的产品，如果没有领先技术门槛和强势品牌，你的这种产品优势能够维持的时间也是很短的，根本就不是具有持续性。

 

3、 产品有生命周期。

绝大部分产品都有生命周期，而且现在产品升级换代越来越快，产品的生命周期越来越短，仅靠没有领先技术、强势品牌等优势支撑的产品，无法赢得长期竞争。

总之，产品只不过是表象，缺乏高技术门槛、强势品牌、总成本领先等优势支撑的产品，是没有长期竞争力的，也不可能带来稳定、持续的利润。

 

虽然产品不是核心竞争力力，但是差异化的产品优势却是：

①企业提升短期销量的重要手段。

②中小企业赢得短期竞争的主要方式。

③创业企业的最佳切入点。

我给企业做战略营销、商业模式和创业咨询时，首先会帮助企业策划优势产品，以提升短期销售业绩，但是绝对不会把它当长期核心竞争力，而是会用我原创的五级竞争力模型（以及升级版的5+2竞争力模型，详见下面专栏），来帮助企业打造核心竞争力，以持续提高企业的销量、利润和品牌。

任何企业的成功，都是商业底层逻辑（规律）“系统”的成功，核心竞争力是一切长期利润的唯一来源，所以是极为重要的商业底层逻辑之一。下面的专栏是本人原创的革命性的商业底层规律系统（道）和主流商业模型（术），它能让你：

①全面掌握商业底层规律系统，快速看懂任何生意的底层逻辑。

②通过掌握主流商业模型（不仅是商业模式），用商业模型而不是99%的人使用的“一事一方法”，快速、准确地认知和解决商业问题。

③让凡人快速成为商业高手，掌握商业底层规律和主流商业模型，也许是最短的路径。

不是价值高低的问题，是金融战高地不在你手里的问题！任何时候决定商品价值的是需求！你的东西做出来没多少人要或大部分人买不起，则再贵或再便宜或再怎么高科技也没用，因为变现很慢或很难！如果你的东西做出来别人急着要或甚至提前付款订货等你生产交货，那你就是成功的制造业和产品！但目前试问国内有哪些产品是有做到？大疆无人机算一个，卖再贵不也是抢着买么！//@JC阿虎：根本原因你也说了是劳动效率问题。 欧美做一年高科技值你做六十年低值产业，你劳动了一辈子的价值比不上别人劳动一年的价值。这才是根本原因。 这也是我国为什么要搞供给侧改革，要大力发展科技，要搞中国制造2025，要挑战高端制造业！只有这样，才能拜托低端制造业导致的生产效率低的问题。但是这个也相当于在和欧美抢蛋糕，所以现在知道美国为什么要想方设法的打击中国了吧？ 你居然可以把这个问题归纳成二三线城镇发展就能解决的问题，我实在想不通这内在是啥逻辑。

王红英金融投资教育 中国(香港)金融衍生品投资研究院院长 优质财经领域创作者

整个东亚包括中国、日本、韩国在内的国家，制造业产值比例占据了全球40%以上的份额，按说创造出如此多的财富，老百姓退休以后的日子应该过得比较富足才对，但事实上以日本、韩国为例，65岁以上的老人参加劳动的工作的比例竟然接近30%，说明单靠国家的养老金很难体面、舒服、有尊严的养老。 问题出在哪里呢？实际上制造业劳动效率相对比较低，加上通货膨胀不断的走高，很难养活老人后半生的生活；另一方面，东亚的大城市圈文化使得越来越多的人集中在大城市，整体无论是住房、教育、医疗还是生活成本急剧上涨，使得老人不得不出去工作。 反观欧美，城镇化发展的格局成为主流的社会发展趋势，而不是人口过度的集中在几个大城市当中，加上配套完善，使得小城镇老人的生活也相对的体面；所以未来整个东亚要大力发展三四线城市甚至智慧农村都要启动起来，使得工作、医疗、住房资源均衡的分配，事实上国家也在投入大量的财力，促进农村、县域经济的蓬勃发展，实际上人口回流就近工作已经出现欣欣向荣的局面。如此，大家才能够体面的养老。

【中银理财刘东海：银行理财净值化波动或成为常态】“银行理财净值化转型后，规模波动有所放大。银行理财净值化波动或成为常态。”12月30日，在新浪财经主办的“2022银行业发展论坛”上，中银理财董事长刘东海指出。

刘东海透露，2020年以来，稳健的货币政策灵活适度，央行累计调降7天期逆回购操作利率3次共计40BP，调降MLF利率4次共计40BP，调降5年期LPR利率5次共计45BP；积极的财政政策加力提效，新增专项债超过11万亿元，发行特别国债共计1.75万亿元，政策性开发性金融工具共计7400亿元。随着疫情逐步缓解，利率中枢或将抬升，对规模超过140万亿元的债券市场带来一定影响。

2023年是“十四五”规划实施承上启下的关键之年，在全球经济出现滞胀的概率加大、国内“稳经济、稳物价、稳就业”的背景下，银行理财面临更大的考验。

刘东海认为，老龄化已成为今后一段时期我国的基本国情，养老金融发展前景广阔，这对银行理财高质量发展提出了新要求。

“迈入全面净值化的新阶段，银行理财面临三个发展目标。”刘东海说，银行理财第一个目标是要规范化发展，投资要求、运营管理等与其他资管行业的差异缩小；第二个目标是要满足居民对收益稳定性的追求，理财产品需严格控制回撤；第三个目标是国有大型理财子公司在金融市场中起到政策传递者、落实者的作用，对于扎实推进“稳增长、稳就业、稳物价”具有更重要的责任。

而养老理财产品期限均在5年以上，长期限的稳定资金有助于银行理财投资穿越周期，培养资本市场价值投资与长期投资理念，减少市场波动，对银行理财行业以及资本市场发挥稳定器的作用。

“随着养老金投资相关制度的不断完善，客观上要求资管机构针对不同类型、不同年龄、不同收入水平、不同投资偏好的养老金投资客户需求，提供全生命周期养老金融解决方案，这也对银行理财高质量发展提出了新的要求。”刘东海直言。（华夏时报记者 卢梦雪）

一、商业模型： 商业模型一： 价值认知金字塔 1、错误认知： 认为顾客主要是通过产品本身来判断产品价值的。事实上，大部分情况下，顾客很难通过产品本身来评估、判断、认知产品的价值。 2、对顾客价值认知影响最大的是产品的价格，然后依次是品牌、包装、渠道，这四个因素对顾客的产品价值认知的影响往往比产品本身更大。 商业模型二： 升级营销 1、升级营销 通过提高价格，获得更高的毛利，并把增加的毛利全部或大部分投入到产品、渠道、宣传推广上面去，以实现营销的全面升级。 二、提价30%（不增加费用提高销量） 办法1： 先把定价提高100%，再按老板提出的“提价30%”优惠促销，也就是先提高定价、然后打折销售。其实，这就是直播带货的常见套路。 办法2： 重新定位为奢侈品或高端商品。 定位奢侈品或高端商品的一系列打法，就和普通商品有很大的不同： ①炫耀传播： 尽一切可能提高产品的“炫耀功能”，所以你需要改变之前的广告宣传策略：你的广告宣传对象不只是购买者，还应包括看客（吃瓜群众，没有看客就没有炫耀功能）、接受礼品的人（毕竟很多奢侈品的购买者和使用者不同）等。 ②高纬设计： 聘请能够降为打击的超出本行业水平的设计师，来提高产品及其包装的设计感、颜值、质感与档次。 ③优化销售终端门店： 选择形象档次更高的卖场、更好的位置，并进行店面形象设计的升级，通过提高整体终端形象，来提升品牌的档次感、价值感。其实，这就是国内一大批定位高端的伪国外服装品牌的通用粗暴打法，只是你可能不知道而已。 办法3： 非奢侈品。 即使不定位为奢侈品，也能通过提高价格、实现销量提升。只要产品符合客户购买与使用风险高、试错成本高这些条件。 办法4： 把提价的30%，全部用于改善产品和加强广告宣传。 这样做公司的毛利率虽然没有增加，但如果操作得当的话，销量和总毛利很可能会增加。 办法5： 把提价30%中的20%分给渠道，10%作为公司新增利润。 对于很多高度依赖渠道驱动的产品，或新品牌早期开拓渠道，这种做法一般很有效。如果你的产品有一定竞争优势，这种做法的成功率通常很高。 办法6： 把提价30%的全部或部分，以“非常规”的方式促进销售。 比如： ①通过给客户大额回扣； ②信息差： 作为设备公司，利用公司产品价格不透明，让施工工程公司（也就是集成商）报高价格给最终客户，高报多出的部分全部给工程公司。 三、价格的本质 ①价格与产品密是不可分的，脱离价格谈产品价值，没有任何意义，因为价格是顾客最容易识别的商品特性，也是商品价值的分母。 ②高价本身就是产品价值的核心组成，没有了高价，产品的高价值也就不存在了。

唐僧生意经 唐永明策划（广州）有限公司创始人

这是查理·芒格出的一道题： 把产品提价30%，销量不但不能减少、还要增加30%，你能想出几种办法？ 你也可看作是老板给你的一个任务。 你可以先思考1-3分钟，再往下看答案！ 以我在五百强担任CMO十多年的经验，在不增加额外费用的情况下，我想出了以下6种办法： 办法1：先把定价提高100%，再按老板提出的“提价30%”优惠促销，也就是先提高定价、然后打折销售。其实，这就是直播带货的常见套路，只不过在现在这种提问的场景下，你可能并不一定能够想到这个答案。 办法2：重新定位为奢侈品或高端商品。定位奢侈品或高端商品的一系列打法，就和普通商品有很大的不同，例如： ①尽一切可能提高产品的“炫耀功能”，所以你需要改变之前的广告宣传策略：你的广告宣传对象不只是购买者，还应包括看客（吃瓜群众，没有看客就没有炫耀功能）、接受礼品的人（毕竟很多奢侈品的购买者和使用者不同）等。 ②聘请能够降为打击的超出本行业水平的设计师，来提高产品及其包装的设计感、颜值、质感与档次。 ③优化销售终端门店，选择形象档次更高的卖场、更好的位置，并进行店面形象设计的升级，通过提高整体终端形象，来提升品牌的档次感、价值感。其实，这就是国内一大批定位高端的伪国外服装品牌的通用粗暴打法，只是你可能不知道而已。 办法3：非奢侈品。 即使不定位为奢侈品，也能通过提高价格、实现销量提升。只要产品符合客户购买与使用风险高、试错成本高这些条件。 我曾经就帮助一个耐用工业品的客户采用这种方法，将销售提升了28%，毛利提升了42%。其实，除了我自己操作的例子，查理·芒格也分享了一个他朋友比尔·博尔豪斯的类似例子。 博尔豪斯担任贝尔曼仪器公司CEO，公司生产一种复杂产品，客户在使用这种产品的过程中，如果运转“趴窝”，将给客户带来重大损失。虽然贝尔曼公司的产品比同行更好，但销售却很糟糕。博尔豪斯后来发现销售不好的主要原因，居然是因为公司的产品售价太低，让客户认为他们的产品质量差、不可靠，反而不敢购买。后来博尔豪斯把价格提高了20%，销量反而立即上升了。 办法4：把提价的30%，全部用于改善产品和加强广告宣传。 这样做公司的毛利率虽然没有增加，但如果操作得当的话，销量和总毛利很可能会增加。 办法5：把提价30%中的20%分给渠道，10%作为公司新增利润。 对于很多高度依赖渠道驱动的产品，或新品牌早期开拓渠道，这种做法一般很有效。如果你的产品有一定竞争优势，这种做法的成功率通常很高。因为我就是用这样的办法，帮助一个销量一直不理想、利润微薄的客户，实现了销量和利润的大幅增长。 办法6：把提价30%的全部或部分，以“非常规”的方式促进销售。 比如：①通过给客户大额回扣；②作为设备公司，利用公司产品价格不透明，让施工工程公司（也就是集成商）报高价格给最终客户，高报多出的部分全部给工程公司。我有一个客户就是在我的指导下，采用了第②种方法，获得了不少大单。 我相信能够想出4种以上办法的人，可能并不算多，那么我为什么能够想出6个办法呢？ 因为我使用的是自己原创的两个商业模型： 商业模型一：价值认知金字塔。 价值认知金字塔的含义是：大部分人都有一个错误认知，认为顾客主要是通过产品本身来判断产品价值的。事实上，大部分情况下，顾客很难通过产品本身来评估、判断、认知产品的价值，对顾客价值认知影响最大的是产品的价格，然后依次是品牌、包装、渠道，这四个因素对顾客的产品价值认知的影响往往比产品本身更大。我的1-4个办法，基本都是根据这个商业模型想到的。 商业模型二：升级营销。 升级营销的意思是在目前的营销模式上，通过提高价格，获得更高的毛利，并把增加的毛利全部或大部分投入到产品、渠道、宣传推广上面去，以实现营销的全面升级。我的2、4、5、6个方法，都是根据这个模型想到的。 此外，对于价格的本质要有更深刻的认知： ①价格与产品密是不可分的，脱离价格谈产品价值，没有任何意义，因为价格是顾客最容易识别的商品特性，也是商品价值的分母。 ②高价本身就是产品价值的核心组成，没有了高价，产品的高价值也就不存在了。如果把兰博基尼卖15万，兰博基尼的高价值就荡然无存。 做每件事情，都是有规律可循的，都是有“逻辑套路”的，而这个规律或套路，就是商业模型。这个例子，就体现了商业模型的巨大价值。 任何企业的成功，都是商业底层逻辑（规律）“系统”的成功。下面的专栏是本人原创的革命性的商业底层规律系统（道）和主流商业模型（术），它能让你： ①系统掌握商业底层规律，快速看懂任何生意的底层逻辑。 ②通过掌握主流商业模型（不仅是商业模式），用商业模型而不是99%的人使用的“一事一方法”，快速、准确地认知和解决商业问题。 ③让凡人快速成为商业高手，掌握商业底层规律和主流商业模型，也许是最短的路径。

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价值形式[商品价值的表现形式] - 头条百科

论地产下行市场如何买到抗跌的产品，房子的价值主要体现在哪？简单来说，是房子的资源基本属性，资源属性包括区位，配套这些。房型的资源属性尤为重要，地产设计常说的通面宽，既占用采光面的宽度，现在迭代改良的户型有一个共同点，那就是大面宽，短进深。优化采光配置。本次推荐的是生态城135平米叠拼，算上挑空部分赠送这是135平米六面宽资源房型。这样的房型180万您觉得值得购买么？

产品的独特价值：

只要拥有一项独特卖点，产品即可成功。

1、原料的稀缺性与纯正性；

2、功能的简单化与趋零性；

3、投资的价格与功能性价比；

4、针尖精神下的功能；

5、独特的服务；

6、快；

7、综合解决方案；

8、帮助顾客更成功。

产品四级商业生态：

第一级：大熊产品，此产品以吸引客户为目的，不以赢利为目的。特征为好卖、易卖，提成高；

第二级：金牛产品，为公司的盈利产品。在开发的客户基础上销售有利润的产品，为公司核心产品；

第三级：花猫产品，为提高客户满意度而设计的产品，可以用于转介绍赠送等；

第四级：小狗产品，指公司未来的战略性产品，用于更大的反哺公司产品，更多的提高公司的利润

《经与营》