根据摩根士丹利的预测，2023年我国经济增速会达到美国的10倍，大摩预测我国的经济增速是5.4%，那么也就意味着美国的经济增速不超过0.54%。
翻了一下美国近60年的经济增速，只有2年增速在0-1%之间，分别是2001年的0.95%和2008年的0.12%。 这两年美国的名义GDP增速分别是1.72%和2.81%，计算下来物价平减指数分别是1.6%和2.27%，我们从高计算，2023年美国名义GDP增速不会超过2.81%，大概其25.74万亿美元。
我国在汇率不变的情况下，明年我国GDP大概是19.78万亿美元。以此计算明年我国GDP大概是美国的76.84%，基本与2021年持平。
它才是反映美国真实通胀水平和决定美联储是否继续加息更关键的数据。
昨晚分析了美国10月份CPI的数据有水份，指出了美国通胀“超预期下降”背后的真相，为了让大家有更全面的了解，今天和大家分享一个美联储更加关注，比CPI更能反映美国通胀水平的一个数据指标：【核心PCE物价指数】。
事实上，12月1日即将公布的核心PCE物价指数更为真实和重要，美联储是否加息，更看中它。
核心PCE物价指数，是衡量美国民间消费通胀的关键指标，于2002年被美联储的决策机构联邦公开市场委员会采纳为衡量通货膨胀的一个主要指标。PCE是个人消费支出平减指数(CTPIPCE)的缩写。
不像消费者物价指数（CPI）基于一篮子固定商品，个人消费支出（PCE）平减指数用于发现所有国内个人消费品价格的平均增长，能够反映由于价格变动使消费者购买替代产品的价格。PCE平减被认为能更全面、稳定地衡量美国通胀，受到美联储的关注。
如果对PCE进行老百姓能听懂的关键词提取，那就是【民间】，【民间】对应的是【官方】，看到这里，大家应该能心领神会，老百姓对通胀的真实感受和有些官方的说法，哪个更真？
牛牛只是把客观事实呈现出来而已，至于大家如何决策，成年人自有判断。
最后用亚伯拉罕·林肯的话，来对10月美国CPI“呈现”的数据做个结尾：
“你可以暂时欺骗所有的人，你甚至可以永远欺骗一部分人，但你不能永远欺骗所有的人（You may fool all the people some of the time; you can even fool some of the people all of the time; but you can't fool all of the people all the time）。”
中银宏观：早间重点宏观资讯20210129
1月28日重要宏观事件与数据
【宏观要闻】
1、2020年，全国一般公共预算收入182895亿元，同比下降3.9%。其中，中央一般公共预算收入82771亿元，同比下降7.3%；地方一般公共预算本级收入100124亿元，同比下降0.9%。全国一般公共预算支出245588亿元，同比增长2.8%。其中，中央一般公共预算本级支出35096亿元，同比下降0.1%；地方一般公共预算支出210492亿元，同比增长3.3%。2020年，全国政府性基金预算收入93489亿元，同比增长10.6%。中央政府性基金预算收入3562亿元，同比下降11.8%；地方政府性基金预算本级收入89927亿元，同比增长11.7%。全国政府性基金预算支出117999亿元，同比增长28.8%。中央政府性基金预算本级支出2715亿元，同比下降12.8%；地方政府性基金预算支出115284亿元，同比增长30.2%。
2、国务院办公厅发布关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见；要求完善竞争规则，对通过一致性评价的仿制药、原研药和参比制剂不设置质量分组，直接以通用名为竞争单元开展集中带量采购，不得设置保护性或歧视性条款。
3、交通运输部：预计全国春运期间将发送旅客11.52亿人次左右，日均2880多万人次，比2019年下降六成多、比2020年下降两成多。预计春运开始后实际人数比预估数量还会进一步减少。
4、全国海关工作会议：要大力支持海南自由贸易港建设和自贸试验区发展，深入推进与“一带一路”沿线重点国家“单一窗口”对接、AEO互认合作，支持中欧班列发展和陆海新通道建设。
5、乘联会：以2019年1月为基期，2020年12月整体市场产品竞争力指数为91.1，环比上月持平；轿车环比下滑0.2个点，SUV环比提升0.3个点，MPV环比提升0.6个点。
6、IMF：到2020年底，全球公共债务达到GDP的98%，而疫情前的预测为84%；2020年，发达经济体财政赤字占GDP的比例将达到13.3%，新兴市场为10.3%，低收入国家为5.7%。
7、欧元区1月消费者信心指数终值为-15.5，预期为-15.5，前值为-15.5。欧元区1月工业景气指数为-5.9，预期为-7.2，前值为-7.2；欧元区1月经济景气指数为91.5，预期为89.5，前值为90.4；欧元区1月服务业景气指数为-17.8，预期为-18.8，前值为-17.4。
8、美国截至1月23日当周初请失业金人数84.7万，预期87.5万，前值90万。美国截至1月16日当周续请失业金人数477.1万，预期505.4万，前值505.4万。
9、美国12月新屋销售总数年化84.2万户，预期86.5万户，前值由84.1万户修正为82.9万户。
10、美国2020年第四季度实际GDP初值年化环比升4%，预期升4%，前值33.4%；GDP平减指数初值升2%，预期升2.2%，前值升3.5%；年化实际GDP为187803亿美元，前值185965亿美元。美国2020年全年GDP增速录得-3.5%，为2009年以来首次录得负值。
11、美国2020年第四季度PCE物价指数初值同比升1.2%，前值升1.2%；年化环比升1.5%，前值升3.7%；核心PCE物价指数初值同比升1.4%，前值升1.4%；年化环比升1.4%，预期升1.5%，前值升3.4%。
1月28日夜间行情
【欧美股市】
道琼斯：收盘30603.36点，涨300.19点（0.99%）
NASDAQ：收盘13337.16点，涨66.56点（0.50%）
S&P500：收盘3787.38点，涨36.61点（0.98%）
FT100：收盘6526.15点，跌41.22点（-0.63%）
【商品收盘】
伦敦金：1842.32美元/盎司，跌1.41美元（-0.08%）
LME铜：7904美元/吨，升61美元（0.78%）
NYMEX原油：52.09美元/桶，跌0.54美元（-1.03%）
【外汇】
美元指数：90.5405，跌0.0512（-0.06%）
欧元兑美元：1.2123，升13BP（0.11%）
美元兑日元：104.2650，升0.115（0.11%）
美元兑人民币夜盘：6.4500，CNY升322BP（0.50%）
1月29日宏观数据及事件提示
【亚太】
日本2020年12月失业率（北京时间7:30）
日本2020年12月工业生产指数（北京时间7:50）
日本1月消费者信心指数（北京时间13:00）
【欧洲】
德国2020年四季度GDP、12月失业率（北京时间15:00）
【美国】
2020年12月PCE物价指数（北京时间21:30）
1月密歇根大学消费者信心指数（北京时间23:00）
【通膨来了！台湾去年实质薪资5年来首衰退】
据中评社报道 民进党当局“主计总处”17日发布2021年12月及全年受雇员工调查，去年12月经常性薪资年增率连续第三个月超过2%，惟受物价上涨影响，去年全年实质经常性薪资年减0.04%，为5年来首度负成长，显示薪资增幅追不上物价涨幅。
媒体报道，“主计总处”普查处副处长陈惠欣表示，受雇人数于12月升至817万人，已比三级警戒前（4月）增加，不过，若干内需型服务业如批发零售、艺术休闲及娱乐业、其他服务业尚未完全恢复，疫情对劳动市场的影响仍在。
“主计总处”同时公布去年（2021）全年统计结果，经常性薪资（月薪）43211元虽年增1.93%，但由于去年物价涨幅大，经物价平减后的“实质经常性薪资”转为年减0.04%，为五年来首度负成长。
陈惠欣表示，若以总薪资观察，去年实质总薪资仍有0.96%的成长，由于近年非经常性薪资（年终奖金、绩效奖金、加班费）占总薪资比重已达22%，因此从总薪资而言，去年民众实质成长率仍为正的，购买力仍略呈增加。
【秋语财经：经济增长动能是边际走强吗？】
7月15日，二季度宏观经济数据公布，三驾马车整体不弱。当日，全面降准正式生效，央行缩量续作1000亿元MLF，但操作利率维持不变。我们结合宏观经济数据对当前和未来一段时间内货币政策的走向和节奏进行解读。
基本面延续修复态势，第一、二产业同比增速已超疫前水平。从当季同比看，二季度国内生产总值同比增长7.9%，两年平均增长5.5%，高于一季度（5.0%）。分项来看，第一产业和第二产业增加值的两年平均增速均已超过2019年上半年，而第三产业增速则明显滞后。
6月，生产端保持高增长，出口高增长对国内工业生产形成较强支撑；基建投资受政策约束持续偏弱，主因上半年新增地方债发行滞后和城投政策边际收紧；制造业投资表现强劲，工业产能利用率继续上行，叠加“保供稳价”下，大宗价格上行态势得到边际缓解利好制造业投资；房地产投资受政策调控趋严影响继续走弱，在土地新政的影响下，土地成交面积的大幅减少将对下阶段房地产投资形成制约；消费好于预期，稳步复苏有空间。二季度在假期和618网购节推动下，消费复苏表现出逐月加快的特征。出口全球“一枝独秀”，美欧日韩等经济体PMI数据持续改善对商品消费仍有支持，叠加海外疫情尚未完全稳定，供需缺口支撑出口继续走强；平减指数攀升，且存在被低估可能。根据wind计算的二季度平减指数高达5.29%，创下2012年初以来的新高，经济的整体通胀压力仍存；就业整体稳定，但结构有分化，16-24岁的人口调查失业率攀升，除了传统毕业季外，可能与高房价对年轻人的压迫和“躺平”文化有关，值得关注。
风险提示：疫情超预期等（资料来源于国金研究所等）。
杨畅：促进消费的政策力度需要加大
事件：4月25日，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力 促进消费持续恢复的意见》。
点评如下：
1、现阶段促进消费至关重要。该文件提出，“消费是最终需求，是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎，对经济具有持久拉动力，事关保障和改善民生”。从3月份经济数据来看，3月社零受冲击明显，当月同比下降3.5%，根据商品零售价格（RPI）价格平减之后，当月实际同比下降6.2%（前值增长6.7%），同比增速出现异常下降。从环比增速看，3月环比下降1.9%，也明显超出了往年同期表现，或跟疫情反复有关。因此，为了应对疫情冲击，加快出台促进消费的政策措施，是当前的迫切需要。
2、该文件具有四方面亮点：
亮点一：对承租非国有房屋的服务业小微企业和个体工商户给予适当帮扶。我们认为，疫情反复，往往对于小微企业和个体工商户影响明显，承租国有房屋往往能够得到暂时性的租金减免，而承租非国有房屋仍需承受刚性支出。因此，采取适当帮扶措施，或将减轻小微企业和个体工商户的成本负担，有利于帮助企业抵抗疫情反复的风险。
亮点二：在各大中城市科学规划建设一批集仓储、分拣、加工、包装等功能于一体的城郊大仓基地，确保应急状况下及时就近调运生活物资，切实保障消费品流通不断不乱。我们认为，疫情反复等异常事件，有可能会对城市生活物资保障形成冲击，通过建设城郊大仓基地，有利于完善应急管理体制机制，提高城市抵抗异常冲击的能力与水平。
亮点三：统筹利用现有财政资金渠道，支持消费相关基础设施和服务保障能力建设，符合条件的项目可纳入地方政府专项债券支持范围，更好以投资带消费。我们认为，由于地方政府专项债券支持项目往往需要具备一定的现金流和收益能力，通过支持与消费相关基础设施，既有利于形成投资端的实物工作量，又有利于创造条件引导后续消费的展开。
亮点四：研究进一步降低与人民生活密切相关、需求旺盛的优质消费品进口关税。我们认为，
原先针对消费品的关税设计，发挥出了引导消费、调节收入分配的职能。但在调节对象上，由于国民消费能力的提高，往往存在从原先设想针对小众消费的商品，向大众消费拓围的现象，例如高档化妆品、高档手表、黄金首饰，需要对涉及的关税，存在取消征收、调低税率、提高起征点的必要性。
3、促进消费的力度仍需要进一步加大。我们认为，现阶段促进消费的政策力度，仍需要进一步加码。以2020年疫情冲击的情况来看，使用2020年一季度行业用电量的同比增速和平均工资水平，来刻画疫情对行业的冲击。在19个行业中，平均工资水平排名前9位的行业，用电量同比下降超过10%的行业仅有4个；而排名后9位的行业，用电量同比下降超过10%的有7个，或表明疫情冲击对中低收入群体的影响会更加严重。因此，在疫情逐步可控后，如何在政策设计中进一步考虑向居民端的补贴，或将对促进消费的实际效果产生更加积极的影响。
风险提示：政策变动风险，疫情反复超预期风险#疫情# #财经# #宏观经济#
#金价大跌油价大跌#几个重要的点：
第一，美国通胀数据。5月12日，美国劳工部公布了4月份的CPI数据，4月份美国CPI比去年同比上涨4.2%，创下2008年9月以来新高。6月10日，美国劳工部公布5月CPI同比升5%，创2008年8月来新高，高于预期的4.7%，创下近13年来最大同比增幅。
同时，美联储预测，2021年核心PCE价格同比预测从2.2%提高至3.0%。
2012年1月，美联储将核心PCE年率涨幅2%定为长期通胀目标（平均为2%），从此宣告美联储也有了明确的通胀目标。如果核心PCE年率升幅超过2%，美联储会紧缩货币政策，那么这会对美元构成利好，从而打压黄金。如果核心PCE年率维持在2%以下，那么美联储就会维持较为宽松的货币政策，从而施压美元。
第二，美国经济数据。美联储对未来经济前景的乐观，6月，联储上调美国未来经济预期，预计2021年美国实际GDP将增长7.0%，而3月份会议上的预测为增长6.5%。美联储还将2023年实际GDP预期从此前的2.2%上调至2.4%。
第三，点阵图。跟上个季度相比，新公布的利率点阵图多了3个人认为2022就应加息，而委员中位数预期则表明至2023年底将加息两次。这都超出预期。
以上都表明，美联储的加息时间表大概率要提前。
PS：
一、美联储目标
美联储即美国的中央银行，央行的目标和功能一般有：执行国家货币政策，以达到就业增长、物价稳定，长期利率适度等目标。
美联储的法定目标有三：实现就业最大化、物价稳定和适当的长期利率。
二、点阵图
美联储每三个月会公布一次利率预期的点阵图，该点阵图显示了各FOMC成员（包括候补成员）对短期和长期内联邦基金利率的预期。
其中，点阵图中的中值也就是整个美联储对联邦基金利率的中值预期。
美联储的利率路径“点阵图”一直被认为是美联储政策工具的重要组成部分，也是外界预测美
联储政策的重要途径之一。
三、核心PCE
PCE，即个人消费支出平减指数，它能够反映出不同时期内个人消费支出水平的变化情况。
核心，是指该数据的计算扣除了受季节影响最为波动的成分，比如食品、能源等不稳定因素。
#思进每日美股点评# #美股走高科技股领涨 纳指上涨近400点#美股周五午盘走高，科技股领涨，纳指上涨近400点。三大股指本周均有望录得涨幅，但投资者对美股反弹涨势能否延续仍然心存疑虑。美联储最为青睐的4月PCE通胀指标同比增长6.3%高于预期。
周四美股收高，道指上涨1.61%，为连续第五个交易日上涨。标普500指数收高2%，纳指上涨2.7%。
本周美股三大股指均有望录得3%至4%的涨幅，标普500指数可能录得8周来的首周上涨。
全球股票基金的资金流入达到10周以来的最高水平，美国股票领涨，原因是在经济衰退担忧引发的大幅抛售之后，较低的估值吸引了买家。花旗集团策略师现在建议买入欧洲股票，因为它们的估值较美股更具吸引力。
零售商的强劲业绩提升了整个市场的人气。梅西百货、Dollar General和Dollar Tree的业绩报告令人振奋，帮助抵消了上周对零售商的悲观看法，当时沃尔玛、塔吉特和柯尔百货的业绩引起了人们对成本上升侵蚀利润的担忧。此外，一些股票在经历大幅抛售后，吸引了一些投资者逢低买入。
周五早间，美国10年期国债收益率报2.748%，ICE美元指数（DXY）小幅下跌，原油期货价格走高。
投资者密切关注周五的大量经济数据。美联储首选的通胀指标——美国4月核心个人消费开支平减指数（PCE）同比增长6.3%，增幅高于预期的6.2%，但较前值6.6%有所下降。
美国4月核心PCE物价指数同比增长4.9%，增速符合预期，较前值5.2%亦有所下降。面对通胀，市场可以松一口气了。另外，储蓄率下降4.4%可能会影响未来的支出，但对通胀来说也是好消息。
美国4月商品贸易帐减少1059亿美元，预期减少1148亿美元，前值为减少1253亿美元。
美国商务部周五公布的数据显示，4月份经价格调整后的商品和服务支出环比增长0.7%，当月商品和服务支出双双增长。
美国消费者支出保持坚挺，不过，高通胀迫使居民减少储蓄。4月份个人消费支出环比增长0.9%，预估为0.8%，创下三个月最大增幅，表明面对持续的物价压力，美国民众通过减少储蓄保持了消费坚挺。
（#思进每日美股点评#：首先要说的是，尽管主要股指本周有望录得涨幅，但导致今年股市下跌至熊市的基本面因素几乎没有发生什么改变。美联储今年仍将继续大幅加息+缩表，以遏制不断飙升的通胀，与此同时，俄乌冲突和新冠疫情加剧了供应链困境，这将大概率引发美国经济陷入短期衰退。
之前反复警示，在熊市之中的任何反弹都是“Dead Cat Bounce”（死猫反弹），即后续还会有更大的跌幅。显然，目前出现的只是短期反弹，虽然从近期专业投资者和个人投资者的仓位表明，当前的反弹仍有可能进一步扩大。
目前来看，通胀螺旋式上升并达到了令人痛苦的水平，而市场还在纠结是否大幅重新定价，这倒是对美联储继续收紧货币政策所带来冲击是不错的对冲。
提示一下，10年期美债收益率回到3%以上将是标志性事件，一旦发生，那么美股将会再次发生逆转。
接下来提一下，昨日，在回复网友提问“是否认为美国经济正接近衰退”时，马斯克指出：“美国经济衰退其实是好事，可能持续12到18个月……把钱撒在傻瓜身上已经持续得太久了，是时候出现一些破产现象了……”
真不愧在宾大修了经济学，马斯克的观点和我完全一致，如我在20日的#思进每日美股点评#中提到：金融危机、甚至衰退的本质是一种经济的自行调整，它清算了繁荣期造成的经济扭曲，许多企业会破产，去掉落后的产能，一个能对消费者需求发生有效反应的体系将重新建立起来，而这对于所谓的“无干预的市场”——真正的市场经济来说是必需的……其实，可控的衰退和危机是好事，是类似伤风感冒的防御机制，从长远来看，是好事儿……点到为止吧……）#今日美股##美股#