国内春播渐近，关注内需订单

宏观上，海外方面，美联储进一步紧缩的确定性增强，力度和时间或超市场预期，海外宏观风险仍存。国内方面，两会政府工作报告重点提及将把恢复和扩大消费摆在优先位置，政策面上，今年内需值得更多期待。

目前国内纺织产能高位运行，纺纱利润较为可观，织厂整体盈利，但品种间差异较大。从库存来看，中下游库存整体不高，但上游棉花库存偏高，随着棉花加工逐步接近尾声，即将进入季节性去库阶段，后期关注去库节奏。

从外需来看，在海外高利率压制以及新疆棉制裁下，海外需求持续疲软，成品库存仍处高位，国内仍面临较大的出口压力。从内需来看，目前已进入“金三银四”传统旺季，春夏季服装订单带动棉纱特别是高支纱需求，但近期补库速度趋缓；中长期来看，随着人口流动体量大幅回升，出行需求能有效提振终端纺服消费，今年内需仍然乐观对待。

总的来看，短期棉纺织行业的主要矛盾在于上游棉花高库存与内需的不确定性，长期来看，内需复苏确定性较强，郑棉重心有望上移。海外宏观也对郑棉产生扰动。往后看，主力05合约14000-14200支撑较强，近期等待内需的验证。另一方面，进入三月，随着天气回暖，棉花将逐渐进入播种期，面临天气炒作问题，同时下半年仍然面临新棉抢收预期，因此远月相对近月确定性更强。基于仓单成本支撑以及内需不确定性，预计短期主力05合约在14000-15000区间震荡，近期郑棉大幅上涨，成交没有跟进，短期支撑有所弱化，建议远月多单建议适当减仓，等待回调做多机会。

特邀撰稿人：国贸期货