浙商智配瑞享一年持有债券（FOF）（015189）

管宇

FOF及多元资产管理部总经理

目前经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大。中央经济工作会议给出了对于2023年的总基调是“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革结合起来”，对2023年经济工作重点放在“改善社会心理预期、提振发展信心”上。整体来看，扩内需、稳增长是2023年经济工作的核心。

从经济结构来看，出口转弱，对于经济可能产生负贡献；基建依然需要发力稳定经济大盘；地产的不确定性在于短期刺激和长期逻辑的矛盾；而消费很有可能成为经济超预期的重要变量。

政策方面，财政政策加力提效，“优化组合赤字、专项债、贴息等工具”是积极财政的三个着力点。货币政策精准有力，央行在经济工作会议后公开表示，货币政策“总量要够、机构要准”，数量和价格工具都有空间。明确了货币政策在未来半年依然比较确定的宽松基调，降息降准依然都有可能。

对于国内债券资产来说：2023年债券市场最关键的内生变量就是政策优化后的经济修复情况，而外生变量主要就是全球加息拐点和衰退问题。利率方面，首先由于2022年经济一波三折，导致2023年在不考虑超预期增量政策刺激下，经济数据依然会有明显的反弹；其次不能低估中央经济工作会议传达出对于改善预期稳定经济的决心，如果扩内需不是口号，政策力度可期；最后需要警惕负债端的问题和市场的过度反应。对于十年期国债，整体趋于上行，震荡区间2.8-3.2%。信用方面，经过最近各种因素的负反馈，利差反弹到了近5年中位数偏上的位置。长期来看具备一定配置价值，但分化依然存在。2023年财政发力，基建作为稳增长的重要抓手，城投债仍然是风险相对可控的资产。

而海外债券具备配置价值：美联储加息步入尾声，对于长端美债收益率来说，基本面的趋势是向下的，虽然中间会有很多交易的因素抬升收益率水平，比如美联储偏鹰派的讲话，欧央行的态度，包括日本央行放宽YCC。但从中长期角度来看，美债具备较好的配置价值。

权益资产：整体港股优于A股优于美股。美联储加息减缓对于港股的估值压制边际好转，且港股估值处于历史较低水平，中国经济修复也有利于港股的盈利修复，综合来看港股具备较好的配置价值。国内政策转向，地产政策陆续出台，流动性有望继续维持宽松，国内经济2023年有望企稳回升，把握A股的结构性机会。美国经过多轮加息，通胀数据见顶回落，但需要警惕美国陷入经济衰退风险。

商品资产：原油方面，尽管近期油价受衰退预期及OPEC收紧不及预期影响回落，但中长期看供应端俄罗斯仍存风险，EIA预测23年供需缺口将围绕0上下波动，预计油价仍将处高位。黄金方面，美债利率已对加息、缩表反应较为充分，而长期来看经济状况是长端美债的交易逻辑，长端美债或已筑顶，进入下行周期。同时当下交易的通胀预期已然接近2%难再大幅下行。当下全球通胀仍在偏高水平，而世界银行及IMF预测23年全球经济增速显著放缓，滞涨时期黄金或将有所表现。

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基金有风险，投资须谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

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疯狂玩客币调查：40多天涨约80倍 日成交近千万元

海外配置资产，防止人民币大幅贬值。

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月夜破敌！国米主席张康阳：重申一遍 我们是米兰！

新冠危机中，美国无限量QE并超量进口中国商品，以纸币套现美国所需的各类商品，美国因此度过了危机。中国则赚取了巨额美元，但这些美元并不能完全兑现为我国需要的战略资源、海外优质资产与高科技商品等，因为这些稀缺资源大都被西方跨国集团尤其是美国财团所把控，它们要么高额卖给你，要么限制卖给你，使你手中的美元不能完全兑换，从而迫使你将剩余美元买入美国国债，进而为美元搭建国际环流，以维持美元的国际体系，同时还支撑着美国的巨额军费支出，美国反过身来还要军事打击你。如何破局？

馨月说财经 财经专栏作者 优质财经领域创作者

美国为何畏惧各国减持美债？

重大利好！！！

老美破坏私人财产神圣不可侵犯的承诺，

打破的是自由市场的根基和国家诚信。

富人们在海外的财产瑟瑟发抖，

可以预见的是，

未来将迎来海外资产的回归潮，

长期利好股市！！！

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#养老要趁早# 养老投资要排斥权益资产吗？ #小瑞宠粉有礼# 在人们的惯性思维中，养老资金是“养老钱”、“保命钱”，对安全性的要求很高，可能导致本金永久损失的投资是万万不能的。与此同时，股市波动很大，回撤10%、20%是常态，因此，养老投资应该排斥风险高的权益类资产。事实真的如此吗？我们不妨从海外养老资产的配置中寻找答案。 海外养老资产是如何配置的？ 根据OECD调查数据，首先，股票和债券是大多数国家个人养老金配置的两类主要资产。2020年OECD国家中两类资产平均占养老金投资规模高达71.1%，部分国家占比接近100%。其中股票平均配置比例为27.1%，债券平均配置比例为44%。其次，如果将时间维度拉长，可以发现，多数国家逐渐增加对于股票的配置比例，债券的配置比例出现下降。2010-2020年间，OECD国家股票配置比例平均增长6.1%，债券配置比例下降8.1%。由此看来，海外养老资产从不忽视权益资产，而且近十年来越来越重视权益资产的配置。（资料参考：中金公司《全球视角：个人养老金的未来》，2022.9；备注：经济合作与发展组织（OECD），是由38个市场经济国家组成的政府间国际经济组织，成员国包括美、英、法、德等。） 养老为什么要重视权益资产？ 第一，权益资产是市场上回报率比较高的资产。兴业证券分别选取了中证全指净收益指数、中债总财富指数、国家统计局房价及以人民币计价的黄金作为四类资产（股票、债券、房地产、黄金）的代表，时间区间选择2005年1月——2020年12月，四类资产的回报率水平如下：股票>上海房价>全国房价>黄金>债券。这意味着，养老账户长期持有权益资产，有望带来收益的明显增厚。 第二，权益资产也是波动率比较高的资产，以持有A股为例，经常会有“上上下下”的感觉，但是如果将时间拉长，就有利于淡化短期波动，提升投资的确定性。而养老投资恰恰好具有“超长期投资”的属性，可能长达十年、二十年，甚至三十年。对于投资人而言，越早将养老规划提上日程，就越能争取到更长的权益资产投资期限，短期波动将被淡化。 海外养老金的资产配置模式可为我国个人养老金的发展提供参考。中金研报显示，截至2020年底，我国企业年金所推出的养老产品中，权益类养老产品期末资产净值仅占比8%，与海外个人养老金平均27.1%的股票配置比例存在较大差距。但值得关注的是，近年来公募行业推出的养老FOF则重视对权益类资产的投资，以提升个人养老产品的吸引力。 养老FOF是如何做好权益投资的？ 首先，无论是养老目标日期基金，还是养老目标风险基金，都配置了一定比例的权益资产。养老目标日期基金在投资人年轻、风险承受力相对较高时，权益资产的配置比例并不低。养老目标风险基金则分为不同的风险等级—稳健型、平衡型、积极型等，权益类资产配置比例由低到高。 其次，做好组合投资。养老投资的关键并不是选择某一类资产，而是进行科学合理的资产配置，覆盖多种大类资产，比如股票、债券、商品等。所谓资产配置，就是买入并持有多样化的投资品，由于所配置的各类资产间相关性较低，能较好地抵御单一市场风险（比如股市的下跌风险），降低整体组合的波动率。 基于此，专业的养老FOF团队一般需要具有优秀的跨资产投资能力，目前市场上个人养老投资方面的先行者，往往都是“权益固收两手硬”。以工银瑞信基金为例，海通证券业绩排行榜显示，截至2022年9月30日，工银瑞信基金主动权益类产品近五年主动权益类基金绝对收益达96.98%，在全市场108家基金公司中排名前十，近三年绝对收益达84.22%，居权益类大型基金公司榜首。固收方面，工银瑞信固收类基金近十年绝对收益率达96.45%，在固定收益类大型公司中排名前五。 在平台赋能长跑实力的基础上，工银瑞信打造个人养老精品全矩阵，目前已拥有9只养老目标基金，目标日期基金覆盖了2035年、2040年、2045年、2050年、2055年、2060年，精准对接70后至00后主流人群。目标风险基金则覆盖了稳健、平衡、积极等不同风险等级，以满足不同风险承受力用户的养老投资需求。在老龄化、长寿化、养老金替代率持续走低等背景下，投资者不妨选择专业平台的养老目标基金，为未来更美好的退休生活提前规划！ 文末福利： 关注@工银瑞信基金 头条号+转发本条 欢迎在评论区分享您的养老投资小妙招 我们将抽取3名幸运粉丝 每人各送出价值50元的京东卡1张 快来参与吧！ （开奖时间 2022年12月30日14点系统自动开奖） 领奖方式：请大家留意中奖通知！并将姓名+手机号码+收货地址私信给小瑞，小瑞将在10个工作日内发放奖品（活动解释权归工银瑞信基金所有,市场有风险，投资需谨慎）。@头条基金 @头条财经 @头条抽奖平台 #头条抽奖# 抽奖详情

尽最快的速度做好海外国家资产的优化和配置，减少美元所占比重，尽最快地速度抛售美债。[耶]

一路向前qw

当务之急是加速去美元化，加快减持美元，尽最大限度地抛售美债，做好国家资产的最大优化和配置，尽最大的努力少出口到美国的货物

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[研选]海外防疫松动后，多数国家股市的行业轮动呈现“消费-成长-周期”的顺序，未来更依赖分子端的资产表现将相对占优