【民银研究】今年《政府工作报告》有哪些新看点？

3月5日上午，第十四届全国人民代表大会第一次会议如期开幕。总理向大会作政府工作报告（简称“报告”）。报告主要分为两个部分：过去一年和五年工作回顾、对今年政府工作的建议。我们认为，以下五个方面值得重点关注：

一、5%：GDP增长目标有何考量

去年底中央经济工作会议对今年的定性要求是“推动经济运行整体好转”，在去年3.0%的基础上，今年设定了5.0%左右的增长目标，主要兼顾了必要性和可行性。

从必要性角度看，今年需要“为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步”，特别是要解决1158万新增毕业生的就业问题，为民生改善和风险防范创造良好环境，都需要保持一定的经济增长水平。

从可行性角度看，经历疫情三年冲击之后，外部环境恶化、人口增速下滑、市场积累消耗较大，我国潜在经济增速有所放缓，5.0%左右的增长水平与潜在增速大致匹配。

今年实现这一目标的可能性较大。一是疫情防控放松将有利于经济恢复；二是存量政策和增量政策将会叠加发力；三是去年同期基数较高。我们认为，今年实际增长水平有望达到5.5%左右。

二、1200万：新增就业人数目标为何创记录新高

在今年发展主要预期目标中，“城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右”，前者高于去年的1100万人，后者较去年的“5.5%以内”略有放宽。

1200万人的就业目标是历届政府工作报告中最高的，主要原因是今年新增高校毕业生人数将达到1158万人，再创历史新高。仅仅满足这一群体的就业需求就需要新增1100万以上的就业岗位。

去年我国实际新增就业人数达到了1206万，即便在经济面临较大下行压力的情况下仍然如期完成就业目标。今年虽然任务重，压力大，但仍有支撑：

一是在疫情防控持续优化之后，服务业将会持续恢复发展，将会创造更多的就业岗位；二是虽然出口面临较大压力，但平台经济、房地产发展等领域等获得政策支持之后，将能提供更多的就业岗位。

三、加力提效：财政政策如何落地？

报告指出，“积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化。做好基层‘三保’工作”。

今年的赤字率拟按3%安排，高于上年的2.8%，主要体现出了财政支出强度上的“加力”。不超过3.0%，主要是为保持财政可持续和今后应对风险挑战预留政策空间。

关于专项债，报告指出，“政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元”。

今年的专项债规模，一方面体现出了“财政政策加力提效”导向下的“尽力而为”，根据财政部此前表态，今年将在重点支持现有11个领域项目建设基础上，适量扩大资金投向领域和用作项目资本金范围，持续加力重点项目建设，形成实物工作量和投资拉动力，有效支持高质量发展。

另一方面也体现出了“防范化解地方政府债务风险”导向下的“量力而行”。专项债虽然不计入赤字，但会受到地方政府债务率（债务余额/地方综合财力）的约束。截至2021年，地方政府债务率已高于100%，已经达到警戒线水平。而且，2022年专项债规模已经突破20万亿元，远高于政府基金预算收入，可持续性也需关注。

四、精准有力：货币政策如何实施？

报告指出，“稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

报告对于货币政策的着墨不多，基本上延续了去年末中央经济工作会议的表述。我们可以结合“权威部门话开局”发布会上央行的表述来展望今年的政策脉络。

在价格政策方面，由于今年“我国经济运行有望总体回升，经济循环将更为顺畅”，进一步降息的必要性降低。

在总量政策方面，由于降准已经变成常态化的流动性调控方式，后续仍可能继续使用，一是可以提供长期流动性，二是降低金融机构的资金成本。

在结构性工具方面，预计结构性货币政策工具仍有发力空间，以体现“精准”这一要求。

五、平稳发展：房地产政策有哪些看点？

报告指出，“房地产市场风险隐患较多”。

具体工作方面，既要“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展”。也要“加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题”。可谓双管齐下。

今年以来，官方重申了房地产业的支柱产业地位，在各项政策叠加发力之后，房地产市场已有好转。

展望下一阶段，虽然新房成交尚未明显反弹，但从二手房到一手房、从一线城市向二三线城市的传导效应有望逐渐显现，进而打破“房价下跌-销售走弱”的负反馈，有助于整个市场企稳。